当前位置: 聚富财经 > 个股 > 评级 >

中信建投:杰瑞股份买入评级

2019-05-13 10:30:26 来源:未知 浏览:

 公司2019 年一季度业绩延续高增长,主要受益于行业高景气,符合预期。公司2018 年累计获取订单60.57 亿,年末存量订单36.02 亿,同时2019 年一季度景气度维持淡季不淡,核心业务钻完井设备订单保持高增长。判断公司2019-2020 年营收分别是62.16 亿和82.30 亿,同比增速分别是41%和32%;归母净利润分别是8.61 亿和13.61 亿,同比增速分别是47%和58%,对应2019-2020 年EPS 分别是0.90 元/股和1.42 元/股。鉴于业绩确定性提高,维持目标价31 元/股,维持“买入”评级。

 

  一季度淡季不淡,业绩符合预期

  公司2019 年一季度营收10.12 亿,同比增长30.32%;归母净利润1.10 亿元,同比增长224.56%,符合预期。综合毛利率32.41%,较2018 年同期提升5.41pcts,盈利能力延续改善趋势。另外,受益于规模效应,期间费用率由2018 年一季度的24.20%下降至18.32%,判断随着2019-2020 年业务规模延续快速扩张,期间费用率有望进一步下降,公司营业利润率由2018 年一季度的6.71%提升至2019 年一季度的13.64%。尽管一季度是全年淡季,但2019年1 月以来中石油集团公司已释放大量的钻完井配套设备招投标项目,行业景气度淡季不淡。

  钻完井设备行业景气度持续性及力度有望超预期

  供给收缩同时需求稳健是一季度油价上涨主因。布伦特油价再破70 美元/桶,一季度至今涨幅达36%,主要原因有:1)OPEC 减产得到良好执行,2 月OPEC 减产执行率105%;2)美国页岩油企业执行“稳现金流”策略,钻机数向下趋势确立,美国原油产量增速开始放缓;3)OECD 石油库存已低于5 年均值,油价对供需变动更敏感;4)需求端稳健。油气装备行业景气度持续性及力度有望超预期。我们于2018 年坚定提出本轮油服景气度至少持续3 年,其中中石油2018/2019 年资本支出增速分别是21%和16%,中石化2018/2019 年分别是35%和41%;中海油2018/2019年分别是25%和21%(取2019 年资本支出计划值中位数750 亿)。据我们持续对油服行业的跟踪,判断行业景气度持续性及力度有望超预期,公司是国内油服龙头,将充分受益于行业高景气。

  在手订单饱满,判断公司2019-2020 年业绩维持高增长

  公司2018 年累计获取订单60.57 亿,年末存量订单36.02 亿,同时2019 年一季度景气度维持淡季不淡,核心业务钻完井设备订单保持高增长。判断公司2019-2020 年业绩将维持高增长。判断公司2019-2020 年营收分别是62.16 亿和82.30 亿,同比增速分别是41%和32%;归母净利润分别是8.61 亿和13.61 亿,同比增速分别是47%和58%。

  风险提示:行业景气度低于预期;订单落地低于预期。

相关资讯
  • 中信建投:杰瑞股份买入评级

    公司2019 年一季度业绩延续高增长,主要受益于行业高景气,符合预期。公司2018 年累计获取订单60.57 亿,年末存量订

  • 国盛证券:美凯龙买入评级

    18年营收同比增长29.9%,归母同比增长9.8%,工程业务成新增长点。公司18年全年实现142.4亿元,同比增长29.9%,增速亮眼

  • 国信证券:山西汾酒买入评级

    事件: 公司发布2018年度预增,公司预计增加4.72亿到5.66亿,同比增加50%-60%。我们在业绩前瞻中预测公司2018年归母净

深度文章